Hidroelectrica: 104 lei/acțiune preț final, investitorii primesc doar o treime din acțiunile cumpărate

S-a terminat IPO-ul Hidroelectrica. Prețul final al unei acțiuni, stabilit de ofertele investitorilor instituționali, este de 104 lei. Valoarea de piață a companiei Hidroelectrica este deci stabilită la aproximativ 9,4 miliarde de euro, ceea ce probabil o face cea mai mare companie românească. Cum spuneam anterior, nu am luat nimic.

Acum vine partea interesantă. A existat o suprascriere de 4,7 ori, adică s-au “cerut” de 4,7 ori mai multe acÈ›iuni decât erau la vânzare către investitorii de retail, cum se numesc investitorii mici. Asta i-a determinat pe cei de la Fondul Proprietatea, care vând acÈ›iunile deÈ›inute de ei la H2O, să suplimenteze numărul de acÈ›iuni vândute (exista o rezervă pentru cazul în care cererea era foarte mare, cum s-a È™i întâmplat), ba chiar face o alocare diferită a lor: 20% dintre acÈ›iuni se duc la investitorii de retail (era 15% înainte) È™i 80% către investitorii instituÈ›ionali.

Investitorii de retail vor lua deci acțiunea cu 104 lei. Pentru că se dădea un discount de 3% celor care cumpărau acțiuni în această perioadă, prețul final plătit va fi deci de 100,88 lei.

O consecință nefastă a cererii foarte mare din partea investitorilor de retail, însă, este că nu sunt acÈ›iuni disponibile pentru toÈ›i. Chiar È™i cu alocarea suplimentară de acÈ›iuni È™i creÈ™terea la 20% a ponderii, acÈ›iunile rămân puternic suprascrise, adică se cer mai multe decât există. Se aplică acum principiul “se dă cu raÈ›ia, ca să ajungă la fiecare”, iar Fondul Proprietatea a anunÈ›at un factor de 0,3209762650.

0,32. Asta înseamnă că cine a cumpărat 100 de acțiuni va primi până la urmă doar 32 de acțiuni. Investitorii de retail primesc 32% din cât au cerut inițial, iar diferența de bani le va fi returnată în cont.

Exista o intrare minimă de 50 de acțiuni la un preț în IPO de 112 lei, pentru un total de 5.600 de lei. Cine a plătit deci 5.600 de lei ca să ia pachetul minim, va primi nu 50 de acțiuni, ci 16 acțiuni. Prețul de achiziție fiind de 100,88 lei după socoteala mea, înseamnă că va plăti pe ele 16 x 100,88 lei = 1.614 lei. Diferența până la 5.600 de lei o va primi înapoi în cont.

Sunt curios ce vor face investitorii cu diferența de bani primită înapoi. Adică sunt foarte mulți investitori, poate zeci de mii, care și-au bugetat o sumă pentru Hidroelectrica. Acum vor primi înapoi 68% din ea, plus încă niște bani din discount-ul suplimentar de 3%. Vor băga acești bani tot la BVB, poate în Transelectrica sau Transgaz sau Nuclearelectrica? Sau îi vor scoate din cont și îi vor cheltui pe altceva?

Listarea efectivă pe bursă se va face pe 12 iulie cu prețul de 104 lei/acțiuni. Nu mă aștept la fluctuații mari. Cred că unii vor vinde, că nu vor 16 acțiuni, alții vor cumpăra pentru a consolida un pachet mai mare, dar per total lucrurile ar trebui să rămână destul de stabile în următoarele luni, poate chiar vreo doi ani, considerând că nu apar evenimente extraordinare sau decizii surpriză de-ale guvernului.

Voi ce părere aveți de treaba asta? Ați cumpărat acțiuni H2O? Ce planuri aveți cu ele?

M-am ferit de termenii oficiali (“subscris” în loc de “cumpărat” etc) tocmai  pentru a vorbi pe înÈ›elesul tuturor.