Acțiuni, bursă, fonduri – ediția februarie 2022

Pe lângă state of nwradu, am zis să fac lunar și un articol despre burse, cum ați sugerat mulți. Am văzut că cel în care vorbeam despre aventurile mele financiare în 2021 v-a plăcut. Am zis mereu că un astfel de articol lunar nu are mare farmec—treburile bursiere trebuie trăite și discutate în timp real, nu în retrospectivă—dar este un început.

Despre ce s-a întâmplat în ultima lună pe bursă este ușor de vorbit: a fost dezastru. A fost una dintre cele mai slabe luni din ultimii ani, cu o scădere masivă  ce nu a avut un singur motiv mare și clar, ci mai degrabă multe motive mici. S-au întâmplat multe deodată (Omicron, vești despre creșterea dobânzii de referință la americani, câteva companii cu rezultate proaste șamd) și a apărut un soi de perfect storm.

Am văzut multe meme despre asta, preferata mea fiind cea de mai jos:

Evident, sunt pe minus în continuare. Mă mulțumește măcar ideea că nimeni nu a intuit că se va întâmpla asta. Or fi fost vreo 3 analiști care au ghicit evoluția, dar scăderea i-a luat pe marea majoritate prin surprindere. Mai important, însă, este că piața își va reveni treptat. A fost o scădere cauzată de teamă și precauție, nu de probleme reale.

Sunt două învățăminte de tras în mod direct de aici: primul, că este un moment bun de cumpărat mai mult (buy the dip). De fapt momentul de minim a fost acum vreo săptămână, dar prețurile sunt încă jos față de noiembrie, de exemplu, și poate fi un moment bun de intrare pentru cei ce își doresc asta.

Al doilea: este periculos să investești în companii individuale. De asta multă lume preferă fondurile sau indicii care reprezintă un întreg domeniu de business, precum SPY pentru companiile Standard & Poor’s 500 sau Nasdaq 100 pentru companii predominant de tehnologie. Ideea este simplă, nu-ți pui toate ouăle într-un singur coș, ci fă hedging (cum se zice) în întreg domeniul pentru a scădea riscul unei scăderi masive dintr-un foc.

Și în special la această a doua lecție sunt acum exemplele perfecte.

În piață au scăzut în principal companiile de tehnologie, da? Au fost mai multe motive. Unii au vândut acțiuni pentru a se reorienta pe alte segmente. Netflix a postat cândva rezultate proaste și asta a dus la o scădere în cascadă a companiilor “stay at home”, cele care au mers bine în pandemie, pe ideea că în curând se redeschide plimbarea. Unii au vândut pentru că statul american dădea niște semne de luptă internă cu inflația și dobânzile pe termen lung.

Deci a fost o scădere generală pe tehnologie, da? Am zis și eu anterior că pe unele poziții aveam profit 50% și am scăzut la 30%, pe altele am trecut din profit bunicel în pierdere. Mă aștept ca multe să-și revină treptat în următoarele luni.

Câteva companii, însă, chiar au anunțat probleme, ceea ce a venit super prost pe fondul acestei scăderi. Aici lucrurile stau nasol de tot.

Block este un exemplu bun. Numită anterior Square, compania face soluții foarte bune de plată POS și Mobile POS. Apoi a anunțat Apple că iPhone-urile vor putea accepta direct plăți cu cardul, devenind practic POS-uri, ceea ce a determinat o scădere masivă a Block. Uitați graficul lor mai jos, acțiunile sunt acum la jumătate de la valoarea din noiembrie:

Barele de sub graficul principal arată volumul tranzacționat și se vede o vânzare de amploare în ultima perioadă.

NVIDIA a confirmat în această perioadă că renunță la achiziția ARM. Eu vândusem deja totul prin noiembrie, că mă temeam de o astfel de știre. Am scos profit bun atunci, dar cei care aveau în continuare acțiuni probabil n-au fost fericiți în aceste zile.

Meta a raportat probleme. Vreo 10 miliarde de dolari dispăruți din publicitate pentru că iPhone-urile nu mai permit tracking-ul și, pentru prima oară în istorie, o scădere a numărului de utilizatori trimestriali activi. Scăderea a fost infimă, de la 1.930 de milioane la 1.929 de milioane de utilizatori activi, dar a fost suficientă pentru a determina scăderea acțiunilor. Practic, vestea spune că s-a terminat creșterea companiei. Meta rămâne o companie de viitor, cu venituri mari din publicitate și un profit considerabil, dar bursa reacționează la potențialul de dezvoltare explozivă în viitor, de “bubuială”, iar aici e clar că urmează o stagnare sau doar o creștere modică.

Nu mai aveam multe acțiuni Meta. Am vândut cândva cu profit bun. Am cumpărat apoi din nou când a fost o scădere, dar puține. Acum au scăzut și mai mult, așa că sunt pe minus. Voi aștepta să-și revină, încă nu le consider un sunk cost, și mă voi gândi ulterior dacă le vând la break even sau le țin în continuare.

Uitați ce scădere a avut Meta:

Peloton și-a luat-o rău. Problemele au început de anul trecut, cu niște recall-uri de produse pentru că nu era sigure. Acum recent compania a raportat vânzări foarte mici în ultima perioadă, ceea ce mulți au considerat că înseamnă sfârșitul companiilor “stay at home”. Ca istoric: 120$ prin august 2021, 90$ în noiembrie, 36$ în ianuarie 2022 și apoi 23$ după anunțarea rezultatelor financiare. În ultima vreme, acțiunile au crescut din nou spre 35$ datorită zvonurilor că ar putea fi cumpărați de Nike sau Amazon.

Dacă nu se confirmă intenția, vor scădea iarăși. Chiar dacă se confirmă o negociere de achiziție, cât premium ar putea oferi aceste companii pe Peloton? Probabil ar lua-o la 50$ per acțiune. Cine a investit la mai mult de atât va fi în continuare pe pierdere.

Zoom a scăzut constant din noiembrie încoace. Acțiunile valorează de 3 ori mai puțin decât acum un an. Personal n-am avut niciodată, că am impresia că Microsoft Teams este mai bine poziționată în piață pentru termen lung. Zoom a anunțat scădere de venituri și estimări slabe pentru perioada următoare.

PayPal… nu știu ce s-a întâmplat. Erau bine până pe 2 februarie, când n-au mai fost bine și a avut loc scăderea bruscă din graficul de mai jos:

Motivele scăderii au fost explicate așa: business în scădere pe măsură ce oamenii se întorc în magazinele fizice și apoi un costul separării de eBay va fi de 600 de milioane de dolari în acest an, ceea ce i-a făcut pe șefii companiei să estimeze o înjumătățire a profitului. Așa că PayPal a trecut din categoria “companie de viitor în plăți și poate și crypto” în “s-a fâsâit”. Nu că ar fi proastă compania, nu că n-ar avea în continuare de muncă și profit, ci acțiunile au scăzut pentru că potențialul viitor al companiei pare mult mai limitat.

Scăderea aceasta, însă, a determinat un nou val de frică privind companiile de tehnologie, în special cele stay-at-home. Cum spuneam, a fost o perioadă proastă cu ocazionale averse puternice de “dezastruoasă”.

În concluzie, ultimele 2 luni au avut volatilitate mare, iar companiile care au avut ceva slab de anunțat în această perioadă au scăzut foarte mult și revenirea la valorile din vara anului trecut va fi foarte lentă, dacă nu chiar imposibilă pentru multe. De asta e bine să investești în indici. Nasdaq 100, unde cele 100 de companii sunt majoritar de tehnologie, a scăzut vreo 15% în această perioadă, dar deja a recuperat aproape întreaga pierdere. În schimb, dacă ai investit manual în Zoom, Peloton, Block sau alte “vedete” ale anilor trecuți, probabil nu stai foarte bine în prezent.

Aici de fapt este o a treia lecție de reținut: există companii vedetă, despre care analiștii spun că vor avea o creștere masivă din diverse motive. Trebuie avut în vedere că această creștere nu ține la infinit, iar perioada de “vedetă” este limitată în timp. Este ca la obiectivele SMART, unde ultima literă vine de la time frame. Dacă iei acțiuni la o vedetă, ar fi bine să stai mereu cu ochii bine ciuliți ca să vinzi atunci când creșterea puternică ia sfârșit. Puține companii pot crește constant de-a lungul multor ani, chiar și în ritm lent.

Am avut și surprize plăcute. Mă uitam într-o zi că pe Mastercard aveam un profit de sub 10%, iar pe Visa eram chiar la -1%. Cum? De ce? Ambele companii sunt pe creștere și se dezvoltă bine în domeniul plăților. Și iată că maxim două săptămâni mai târziu sunt cu ambele la +15%, o recuperare.

Microsoft și Google au crescut, de asemenea. Ambele companii au anunțat rezultate financiare foarte bune și au crescut mult după aceea. Probabil pe fondul dezamăgirii Meta din aceeași perioadă, mulți investitori s-au întors la companii privite ca fiind sigure long-term.

Cele două sunt acum cele mai profitabile dețineri. Urmează în ordine Snowflake, Apple, Pepsi și Coca-Cola, McDonald’s, Intuitive Surgical, Domino’s Pizza și eBay.

Am vândut unele acțiuni când încă erau pe profit (de exemplu Pfizer) și am mutat banii în indici (SPY și NASDAQ100) când erau la minim. Asta a contrabalansat un pic pierderile de până acum. Am pus mai mult din economiile anului trecut în fonduri mutuale de investiții, tot la ING, pentru că evident era un dip și acolo.

De remarcat însă că FAANG nu mai este o grupare de vedetă. FAANG este un acronim pentru câteva companii foarte bune: Facebook, Amazon, Apple, Netflix, Google. Facebook a scăzut 30% într-o zi, Netflix la fel, Amazon stagnează de un an. Topul companiilor de tehnologie după valoarea totală este acum Apple, Microsoft, Google, Amazon, Tesla, NVIDIA, Meta, TSMC, Tencent, Visa. Primele patru ar da un AMGA sau, mai degrabă, MAGA.